피셔의 분리이론은 투자결정과 소비결정이 상호 분리되어 있다는 이론입니다. 이 이론은 투자의 한계수익률이 시장이자율과 일치할 때까지 투자를 확대함으로써 최적투자결정을 한 후, 주관적 시차선호율과 시장이자율이 동일하도록 시장선을 따라 대여하거나 차입함으로써 최적소비패턴을 결정한다는 개념입니다. 이를 통해 자본시장과 실물투자시장이 동시에 존재할 때 부의 극대화와 관련된 최적 투자 의사결정과 효용의 극대화와 관련된 최적 소비 의사결정이 동시에 고려되는 것이 아닌 각각 분리되어 고려되는 것을 의미합니다.
피셔의 분리이론은 주식회사에 있어 소유와 경영의 분리의 이론적 근거가 되며, 기업의 소유와 경영의 분리현상과 기업의 목적이 주주 부의 극대화인 이유를 설명하는 데에 자주 사용됩니다. 소유와 경영의 분리가 전제되지 않는다면, 경영자는 투자를 함에 있어 모든 주주의 효용을 고려하여 투자 의사결정을 해야 하는데 이는 현실적으로 불가능합니다. 소유와 경영의 분리가 성립될 때, 경영자는 주주들의 효용함수를 고려하지 않고 부의 극대화만 추구하면 됩니다. 이를 통해 회사는 주주의 욕구를 무시하고 회사 가치를 극대화함으로써 관리자와 주주 모두에게 더 큰 장기적인 번영을 제공할 수 있다고 주장합니다.
피셔의 분리이론은 신고전주의 경제학자인 어빙 피셔 (Irving Fisher)의 이름을 따서 명명되었으며, 후에 모딜리아니 밀러 이론(Modigliani-Miller theorem)의 초석이 되었습니다. 피셔는 효용이론, 자본, 투자 및 금리 연구에서 신고전주의 경제학에 수많은 공헌을 했습니다.
참고 자료:
- http://dic.mk.co.kr/cp/pop/today.php?dic_key=17250