간단히 요약하면, 금리가 오르면 주식은 여러 경로로 매력이 떨어지기 때문에 하락하는 경향이 있습니다. 주요 원인은 다음과 같습니다.
할인율(현재가치) 상승: 주식은 기업이 미래에 벌어들일 현금흐름의 현재가치로 평가됩니다. 금리가 오르면 할인율이 올라가서 같은 미래수익도 현재가치가 낮아지고, 특히 성장주(미래 이익 기대가 큰 기업)의 주가가 크게 하락합니다.
기업의 자금조달 비용 증가: 금리 상승은 기업의 대출 이자 부담을 늘려 투자를 줄이거나 순이익을 감소시키며, 부채 비중이 높은 기업일수록 타격이 큽니다.
소비·투자 위축: 금리 인상은 가계와 기업의 차입 및 소비를 줄이므로 매출·이익 전망이 악화될 수 있습니다. 이로 인해 실적 악화 우려로 주식 매도 압력이 생깁니다.
대체자산(채권·예금)의 매력 증가: 예금·채권 등 안전자산의 수익률이 올라가면 위험자산인 주식에서 자금이 이탈하기 쉽습니다. 특히 안정적 수익을 선호하는 자금이 많이 이동하면 주가 하락으로 이어집니다.
투자심리와 유동성 악화: 금리 인상은 시장 불확실성을 키워 투자자들의 위험 회피 심리를 자극하고, 유동성이 줄어들어 주가 변동성이 커집니다.
업종별 민감도 차이: 모든 주식이 같게 반응하지는 않습니다. 은행·금융주는 금리 상승으로 이익이 늘어날 수 있고, 성장주·기술주는 할인율 민감도로 큰 조정을 받을 가능성이 높습니다.
예외적으로 금리 상승이 경기 과열을 억제하려는 정상적인 신호(견조한 경기 하에서의 점진적 금리 인상)라면 초기 단기 조정 후 주가가 다시 회복되는 경우도 있습니다. 따라서 금리 상승의 원인(인플레이션 억제 vs 경기 과열 신호)과 기업의 펀더멘털, 업종 특성을 함께 고려해야 합니다.
참고 자료